The Indirect Costs of Lehman’s Bankruptcy Liberty Street Economics: Em nosso post anterior , avaliamos as perdas para clientes e clientes de oportunidades perdidas depois que o Lehman Brothers entrou com pedido de concordata em setembro de 2008. Neste post, examinamos as perdas para o Lehman e seus investidores na expectativa de falência. Por exemplo, se a falência é esperada, os ganhos do Lehman podem cair à medida que os clientes fecham suas contas ou certos valores mobiliários (como derivativos) aos quais o Lehman é uma contraparte podem perder valor. Estimamos essas perdas analisando os resultados do Lehman e os preços de ações, títulos e CDS.
O déficit de lucros do Lehman
Altman define os custos indiretos de falência como perdas de vendas e lucros de clientes evitando uma empresa em dificuldades - como aconteceu com o Lehman - e custos de financiamento mais altos de credores e fornecedores. Ele mede esses custos pela diferença entre os lucros esperados e reais nos anos que antecederam a falência. Seguimos um procedimento similar para o Lehman e mostramos, no gráfico abaixo, o lucro por ação (EPS) real do Lehman (linha azul sólida) e esperado (linha azul tracejada) a partir de 2005. O EPS esperado é medido pela mediana das previsões dos anal
explicita
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